原料:上周国内铁精粉市场涨跌互现,钢材市场的弱势下行暂未对其造成较大影响,因此整体走势依然趋于平稳。进口矿价格整体呈现上涨的态势,周初在三大矿山招标上涨的带动下,市场价格上涨明显,普氏价格上周下滑3.25美元/吨,至140.25美元/吨;63%印粉主流146美元/n屯,较前周持平;
废钢市场整体较为平稳;钢坯市场价格趋弱,部分地区钢坯价格开始出现回落,普遍跌回前周上涨前价位,市场成交难见起色,钢坯市场依然处于震荡筑地的格局。海运市场维持上扬态势,但涨幅趋窄,海岬型船上周先抑后扬,BDI报收于1882点,涨幅1.07%; BCI较前周上涨4.22%。
钢价:上周国内市场钢价继续弱势震荡,市场成交较差,整体库存仍在被动减少中。建筑钢材价格继续小幅下跌。随着气候环境的影响,终端需求继续趋弱,因此市场信心短期内难有恢复;同时远期市场走势还显震荡,贸易商基本都较为保守,减少订货的同时也在加快出货力度,以维持偏低的库存过冬;热轧板卷市场价格窄幅震荡,对于市场是否已经触底存在分歧,但近几日市场底部成交略有增多;中厚板价格小幅下跌,跌幅继续收窄;冷轧市场板卷价格继续弱势下跌;11月净出口出现7月来环比大幅开势。
库存:港口铁矿石库存,为9,690万吨,环比下滑0.35%;经销商库存小幅上扬至1,293万吨,与前周基本持平,其中热卷库存下降10万吨。
盈利估算(模拟盈利):上周各钢铁品种盈利涨跌不一。按照动态成本测算,螺纹钢吨钢毛利小幅下滑,热轧盈利较上周提升20%;冷轧盈利下探16%。
风险因素:产量突破预期,铁矿石价格继续上涨,货币紧缩政策超预期。
投资建议:铁矿石价格企稳,预计短期内将在$120-150区间内变化;预计2012年随着下游汽车、机械部分品种企稳,冷轧盈利能力有望触底。受投资减速及流动性紧张影响,预计钢价将低位盘整。我们维持“强于大市”的行业评级,推荐宝钢股份、攀钢钒钛、新兴铸管、大冶特钢,具备矿价溢价及采选成本优势的大成股份。